QQ登录

只需一步,快速开始

80后炒股配资网

80后炒股配资网 80后网赚 股市行情 查看内容

美股行业龙头五年十三倍分析师挖出国内对标股

2021-4-2 07:47/ 发布者: tyurenza| 查看: 69/ 评论: 0

受美国疫情影响,5月初,移动支付巨头Square公布的一季度业绩不及预期,净亏损同比有所扩大,但Square 股价整体仍呈上扬态势。截至美东时间6月10日,Square报收91.91美元/股,市值突破400亿美元,相比5年前上市当天29亿美元市值,已上涨超13倍。


Square成立于2009年2月,主要服务于中小型企业,为其提供以支付为中心、涵盖金融、营销等的多元化服务,既有硬件(读卡器)又有软件(智能手机POS终端、支付系统、后台分析软件)。Square目前还未全面实现盈利,但面临疫情黑天鹅,在资本市场依旧表现强劲。


日前安信证券发布研报《精雕细琢,当下的第三方支付》,将Square与国内的拉卡拉、汇付天下进行对比。研报指出,Square营收体量最大,为330 亿元,拉卡拉利润体量最大,超过 8 亿元 。同受疫情影响,拉卡拉一季度实现归母净利润1.68亿元,同比增长 5.17%,上市后已连续5个季度实现净利润同比增长。


上述研报称,拉卡拉通过支付流量+多入口平台扩充商户规模,打造场景化的业务共生体系;而Square以支付为中心,向外辐射搭建产品服务生态系统,汇付天下则加速数字化转型。目前拉卡拉不到300亿人民币的市值高于汇付天下,但远不及Square。对比Square,拉卡拉或说更多支付机构的深层价值是否还有待挖掘?在拥有深厚移动支付土壤的中国,面对企业数字化升级大潮,他们能否成为如Square的成长范本呢?


Square为同业提供了可预见的增长空间


说起美国移动支付巨头Square,有人恐怕有些许陌生,但他的CEO 杰克·多西创立的另一家公司Twitter,应该没人不知道。


Square诞生于2009年,从支付业务出发,获取广大中小微商户,不仅为客户提供价格低廉的支付硬件、便捷实用的管理软件、为特定行业提供支付解决方案,还积极布局Capital(商家借贷)、Caviar(餐饮配送)、Cash(个人对个人支付)三大增值业务,逐步构建了一个完善的用户服务生态系统,甚至从B端服务跨入C端服务领域。


再看看国内,拉卡拉2011年拿到支付牌照,正式进入收单领域,广泛布局智能终端扩大商户规模,为用户提供收单服务,并以此向商户提供信贷、广告营销、库存管理等各类增值服务。而比拉卡拉早些在香港上市的汇付天下,尽管规模一直不尽如人意,也已经开始依托支付+SaaS,为商户提供支付服务以及金融增值服务。


Square2015年上市,5年后,市值膨胀超10倍,成为实实在在的“巨头”。今年4月25日,拉卡拉刚刚上市满一年,市值仅为Square的1/10,而汇付天下更是只有零头。相似的赛道,都是基于支付在增值服务领域布局,尽管中美支付体系存在差异,Square也无疑给同业提供了一个可预见的增长空间。


据前述安信证券研报,拉卡拉2019商户规模突破2200万,收单交易量3.25万亿人民币,净利润8.06亿元;汇付天下2019交易量2.2万亿,净利润2.49亿元;Square全年GPV(总交易支付额)为1062亿美元(约合7552亿人民币),均不及拉卡拉和汇付天下,2019净利润3.75 亿美元中有 3.73 亿还是出售Caviar的收益,仍未全面盈利,但这些都不妨碍Square成为大牛股。


对比来看,三家公司虽成立时间不同,但都利用收单终端打开市场,着眼在“商户”这个关键词上,通过提升商户支付效率,不断延伸业务边界,完成了服务B端的原始经验积累,与商户形成了稳定的连接。


展开全文

艾瑞发布《疫情观察:中国中小微企业数字化升级研究报告》称,服务商户的头部收单机构更早、更深层次与B端商户保持联系,也更了解线下商户的营销、经营、融资等痛点,他们助力中小微企业数字化转型是最快速有效的。这也正是Square、拉卡拉、汇付天下等着眼B端的机构不约而同在做的。


增值业务释放高价值 B端竞争激发市场活力


随着数字化时代到来,商户经营势必面临前所未有的革新,围绕“商户”展开服务,对机构而言,必然有更多维度的探索空间,空间也就意味着更大的机会。


2019年,拉卡拉全面进入4.0战略阶段,公司战略表述为“整合信息科技、服务线下实体,从支付切入,全维度为商户的经营服务”,开始深度融合“支付、金融、电商、信息”四大科技业务,布局产业互联网,全维度赋能商户经营。与此同时,其他家支付企业或多或少在SaaS服务的发力也暗含着相似的发展思路。


支付收单之外的其他业务——拉卡拉称为商户经营业务,表现出彩,该业务2019实现收入4.4亿元,同比增长120%,到今年一季度占比已达11%,由于该业务获客成本低毛利率高,成为其2019净利润实现34.5%的增长的重要动力。而汇付天下的SaaS业务2019同比增长10倍,也表现了不俗的发展势头。


反观Square,根据安信证券研报,Square订阅和服务收入(主要包括Cash App、Square Capital和Instant Deposit)在2019收入10.3亿美元,同比增长74.3%,占比仅次于交易收入达22%,Square提升这块业务占比至22%用了五年时间,拉卡拉们虽晚了一点点,但增长曲线更漂亮。在这个问题上也可以看出,资本市场上更喜欢用服务赚钱的。


作为订阅和服务收入的重要组成部分,Square的商家借贷业务Square Capital基于商户交易数据,向其提供小于年预计GPV20%的贷款,并自动通过卖家收到的客户付款来偿还。2019年Q3,该业务提供约8.5万笔贷款总计5.63亿美元,同比增长39%,今年3月Square拿到银行牌照,增强了其增值业务综合实力。


拉卡拉目前通过云小店助商户一键转线上,并通过金融科技业务满足商户信贷需求,连接上游积分源和商户,提升商户交易活跃度,战略投资新零售云SaaS业务,为客户提供全供应链管理解决方案。汇付天下则推出Adapay等积极扩大商户服务边界,提升利润增长空间。


安信证券在研报称,目前C端支付呈现垄断格局,而B端产业支付市场竞争刚刚起步,未来,支付收单头部机构拉卡拉、快钱等将与支付宝、财付通形成“两超多强”的产业支付竞争格局。


拉卡拉则在2019年报提到,要争取三年内实现商户经营业务的净利润贡献占比达50%,可见其对增值业务的成长空间抱有足够信心。


国内机构拥有更乐观的外部环境


目前,美国不少机构对Square服务的中小微商户生存状况表示担忧,因美国疫情导致复工复产率控制仅在25%~50%,商户的流失率还要等6个月再看,但就Square在美股的表现,显示了投资者对未来市场走向、以及联邦政府对中小企业扶持政策抱乐观预期。


国内的第三方支付机构则拥有更为乐观的“后疫情阶段”,一方面疫情加速了社会数字化进程,在移动支付渗透率高的基础上,中小微商户对经营数字化升级需求迫切;另一方面,商业活动回到正轨,央行降准等货币政策激发市场活力,发改委发起数字转型伙伴行动等,让拉卡拉等机构为商户提供信贷、理财、会员订阅、广告营销等增值服务,拥有快速发展的用户及政策基础。


艾瑞在上述报告中指出,中国中小微企业数字化升级至2019年已超过千亿级规模,但接入O2O平台的占比总数不及10%,数字化升级服务市场存在极大空间。对拉卡拉这样自身商户规模效应已经显现的头部机构而言,在这个赛道已具备先发优势。


来源:金融界网站



鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋
分享到:
更多

最新文章

【杨百万炒股软件】今日股市早评,股市操盘策略(附股)
【杨百万炒股软件】今日股市早评,股市操盘
今日股市早盘回顾,11.27交易策略(含股票) 11.27早间提示:美国股市全线上涨。欧洲上升,...
【炒股培训】今天股市大盘分析 11.26操盘必读(附股)
【炒股培训】今天股市大盘分析 11.26操盘必
对当今股票市场的分析 11.26会前提示:美国股市继续下跌,欧洲股市涨跌互现,美元上涨,...
【仁和药业股票】11.26涨跌停个股一览表(复盘)
【仁和药业股票】11.26涨跌停个股一览表(
当今市场数据分析: 上证综合指数下跌3点,跌幅0.14%,32只股票上涨,21只股票下跌。限制...
【赵薇炒股1天赚230亿】5G发酵!致出机构策略附明日操作方向 ...
【赵薇炒股1天赚230亿】5G发酵!致出机构策
11.27审查和简历 科学创新委员会进入深水领域,5G开始出现,热钱被转移。 这两个城市的...
【通信达炒股软件下载】个股期权交易案例
【通信达炒股软件下载】个股期权交易案例
图为贵州茅台2016年5月11日至7月11日两个月的股价走势。下面的例子说明了期权投资的整个过...
【股票导航】挖掘主力板块及明日走势预测【A股收评】
【股票导航】挖掘主力板块及明日走势预测【
11.26审查和答复: 这两个城市的上限分别为32和21,而只有1852年下降。收于2675.81点,下...
返回顶部