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未来三个月的港股市场,哪十只新股最值得关注?

2021-4-3 07:56/ 发布者: tyurenza| 查看: 74/ 评论: 0

未来三个月的港股市场,哪十只新股最值得关注?


来源:格隆汇新股


农历新年开市后,香港新股市场并不如往年热闹,疫情的出现打乱了全球重要资本市场的IPO节奏,很多公司纷纷宣布推迟上市计划,新股比往年更早进入了寒冬。


但是,这不并意味着,好公司就这样被埋没了,价值也只会迟到,永不会缺席。


有道是,沧海横流,方显英雄本色,好公司总会在不确定性加大,大众投资者迷茫的时候,如黑夜繁星闪烁,而谁又是天空中最亮的星?


我们努力地挑选了,在当前情况下依然能受惠的医药、电商、科技、物业、游戏行业,并分别在已递表、过聆讯、已上市的三个阶段为大家全面地精选出值得一再关注的十只新股,附上简明扼要的投资要点。含水率低,干货十足,值得收藏再读。


已递表新股


一、海瑞普(H股)


1、 公司主要产品为肝素钠原料药,并出口全球。在业务构成方面:生产肝素钠原料药占比62.95%,肝素钠制剂占比21.39%,CDMO业务占比10.9%,其他主营业务占比4.77%。


2、 2018年,公司营业收入达到48.15亿元,较去年同期增长69.34%;实现归母净利润6.16亿元,较去年同期增长213.33%。


3、公司预计2019年实现净利润约9.5亿-11.3亿元,同比增长54.17%-83.38%,主要来自于在CDMO业务上营收及毛利率增长迅速,公司增长动能强劲。


4、公司在心血管/循环系统、肿瘤领域、抗感染上布局创新药研发,重点项目包括:卵巢癌项目、AR-301项目、HTD-1801项目、RVX-208项目、H1710项目等,同时公司已经完成“肝素粗品-API-依诺制剂”的全产业链闭环。


5、H股上市后,海普瑞实现AH两地上市,“A+H”股权架构利于资本流动。


二、康方生物


展开全文

1、公司作为临床阶段生物制药公司,专注于满足肿瘤、免疫,及其他治疗领域在全球额未决医疗需求。2019年前三季度,公司实现营收7087.9万元,同比增长2408.1%,净利润-1.45亿元,同比增长77.23%。


2、在公司研发进展方面,有10个抗体处于临床阶段,6个双特异性抗体(2个处于临床阶段)及4个抗体获得FDA的IND批准。


3、研发靶点包括PD-1、CTLA-4、VEGF、IL-12/IL-23、IL-17、PCSK9,其中公司向默克(Merck)授权的CTLA-4抗体(AK107),总对价2亿美元。


4、在研发领域上,公司就已经拥有双特异性抗体,布局时间要早于信达生物、康宁杰瑞等竞争对手。


5、目前,公司与正大天晴合作开发的PD-1抗体候选药物(penpulimab AK105)预计2020年上半年在中国提交上市申请。


6、公司上市前估值约为8.36亿美元,背后不乏诸多知名投资机构,包括正心谷创新资本、中国生物制药,深创投、清池资本、国新国信东吴海外基金、AIHC Capital、奥博资本、嘉华集团、建信资本、杏泽资本、勤智资本和交银国际等。


三、正荣服务


1、 当前疫情爆发使各行业均受到影响,但住宅类物业所受冲击相对较小。


2、物业管理行业拥有巨大的发展潜力,其主要逻辑源于我国城镇化率以及人均居住面积的提升。另外,随着上游地产竣工拐点性回升,过去两年积累的待竣工面积有望释放,未来1-2年物管行业仍将持续快速增长。


3、能够成为龙头的物业企业,往往能够承接所属开发商的口碑和资源。头部物业公司万科物业、绿城服务、碧桂园服务、保利物业均是如此。2017年、2018年及2019年前三季度,公司向正荣地产提供服务所产生的收益分別占总收益的88.2%、71.9%及67.7%,依托正荣地产的加持,“背靠大树好乘凉”。


4、2017年-2019年9月30日,公司分别实现收益2.73亿元、4.56亿元和5.17亿元,同时实现净利润分别为0.20亿元、0.40亿元和0.74亿元,业绩持续向好。


5、2017年,公司社区增值服务实现营业收入0.16亿元,占营收比为5.7%,毛利率达43%,2018年该项业务实现营业收入0.59亿元,占比达12.9%,毛利达43.8%,2019年前9个月,该业务实现0.75亿元收入,占比为14.5%,毛利达64.5%。社区增值服务占公司整体收入的比例呈上升趋势,毛利率也有上涨趋势。虽然社区增值服务目前规模较小,但该业务未来发展值得关注。


6、物业板块在港股市场是热门板块,持续遭到资金的热捧。其中,中海物业2015年上市至今股价累计上涨406.13%,其中2019年全年上周116.26%;绿城服务上市3年来股价累涨332.91%。在板块效应带动下,公司上市后股价表现值得期待。


四、建业新生活


1、与正荣服务逻辑类似,在疫情爆发当下,公司作为住宅类物业公司受到影响相对较小。


2、物业管理行业拥有巨大的发展潜力,其主要逻辑源于我国城镇化率以及人均居住面积的提升。另外,随着上游地产竣工拐点性回升,过去两年积累的待竣工面积有望释放,未来1-2年物管行业仍将持续快速增长。


3、2016-2018年,公司实现营业收入3.49亿元、4.61亿元、6.94亿元,年复合增长率41.02%,2019年上半年实现营收6.8亿元,同比增长143%。同时,2016-2018年公司实现净利润0.11亿元、0.23万元、0.19万元,年复合增长率33.09%,2019年6月上半年净利润1.08亿元,同比增长440%。2016-2018年及2019年上半年,公司毛利率分别为17.4、22.9%、23.2%及35.6%,财务状况良好。


4、虽然在各业态物业费中,住宅类处于较低水平,但公司在管住宅物业的平均物业管理费保持稳中有升:由2016年的1.66元/平方米/月稍上涨,至2019年6月末的1.86元/平方米/月,对业绩的提升亦有贡献。


5、2016至2018年,公司负债总额分别为12.63亿元、12.4亿元、12.26亿元,一直处在相对稳定的水平上。在2019年6月末下降至7.95亿元,资产负债率为76.17%,处于行业平均水平。


6、公司权益总额在2019年6月末为2.49亿元,而在2018年末仅为0.97亿元,这主要也得益于公司将部分盈利留在企业作为再投资之用,为规模的扩张给予了一定的支撑,也是股东们为冲击上市所做的努力之一。


7、作为港股市场的热门板块,同样在板块效应带动下,可积极关注公司上市后股价表现。


过聆讯新股


五、旷视科技


1、 公司各细分业务表现抢眼:


(2)城市物联领域,公司的市场占有率约为7.4%,位列第三。


(3)智能物流领域,公司于2018年才进入智能物流领域,并迅速成为第三大参与者。


2、公司先后赢得35个全国和全行业奖项,并拥有最底层的核心自主研发的深度学习框架Brain++,媲美谷歌的TensorFlow、脸书的PyTorch,技术处于业内领先地位。


3、2018年,公司营业收入达到14.27亿元,2016-2018年复合增长率高达3588%。净利润方面,撇除管理层认为不能反映经营表现的项目的影响,公司在2018年实现扭亏为盈,且毛利率水平总体呈现上升趋势。


4、公司三位创始人累计持股16.83%,但掌握全部A类股份。三位创始人专业背景优秀——印奇、唐文斌、杨沐皆毕业于清华姚班,研发团队由世界级科学家领导,团队成员素质极高。


5、公司最开始是由联想系孵化,目前阿里系是最大股东,有明星投资团队加持。


近6个月内上市交易的新股


六、阿里巴巴-SW(9988.HK)


1、目前国内网上零售渗透率比例仅为20.9%,未来有望进一步提高。


2、“下沉市场”体量远比想象中要更大。一二线城市人口只有2.7亿,三线及以下城市人口加起来约为6亿。一二线城市GDP大概为30.5万亿元,三线及以下城市GDP大约有33.5万亿。目前而手机淘宝渗透率为50.1%,还有提升空间。


3、核心电商货币化率有望提高。2019财年淘宝天猫货币化率为3.6%。淘宝天猫目前信息流流量已经超过搜索,具有非常大的货币化潜力,另一方面,Q4淘宝直播带动GMV同比增长超过一倍,而淘宝直播货币化率更高。未来信息流广告推广的增加以及淘宝直播带货比重的增加都有望提高货币化率。


4、疫情的爆发加快了IT产业向云端迁移。最新财报显示,阿里云季度收入首次突破100亿元,亏损率收窄至-3%。阿里云市场份额第一。随着企业用户的增加,有望加速云计算的盈利时间表。


5、阿里进入港股通的预期。虽然港交所目前还没有二次上市进入港股通的先例,并在最近排除阿里纳入3月的港股通名单,但港交所表示正在协商。一旦港交所为阿里打开港股通的大门,未来有望获得南下资金,可能对估值进行重塑。


七、蓝光嘉宝服务(2606.HK)


1、疫情带来的不确定性,推高物业行业的估值水平。由于不管短期消费行为如何变化,对物业管理公司收取物业费的冲击较小,在线下实体经济收到冲击之际,资金更加青睐具备稳定现金流模式的物业管理公司。


2、根据中指院的资料,公司在2019 物业服务百强企业中分别名列四川省第 1 位及全国第11位,是中国西南地区及四川省的领先物业管理服务供应商。截至2019年6月30日,公司业务已扩展至中国69个城市,共拥有436个在管项目及48个已订约管理但未交付的项目,公司在管建筑面积达6330万平方米。自身具备一定行业地位,充足在管规模支撑公司稳定现金流。


3、母公司实力在行业位于前列,保证公司高成长性。2016-2018 年,在管建筑面积复合年增长率为58.2%,同期物业服务百强企业的平均复合年增长率为16.7%,本身成长性优于同行。同时,根据已有合约面积,预计2019年结转在管建筑面积超过350万平米。截至2019年中期,母公司蓝光集团的物业分别占公司在管总建筑面积42.9%,其中蓝光发展2019 年全年实现合同销售面积1095.30万平方米,同比增长36.63%,位列行业TOP33,且母公司本身受益于地产行业集中度,具备良好扩张态势。


4、目前已上市优质物业管理公司估值偏高,PE(209E)估值区间集中在40-50,PE(2020E)估值区间集中在30-40。在港股市场,中长期看,具备竞争力的物业管理公司PE估值将稳定在30-40倍区间。对比之下,蓝光嘉宝服务PE(2019E)为18.7倍,PE(2020E)为14.3倍,估值具备吸引力。


5、近期物业股表现良好,在板块效应和龙头股带动下,行业内个股轮动现象将持续。


八、康龙化成H股(3759.HK)


1、 公司作为全流程一体化医药研发服务平台,在业务构成上,小分子药物发现与研究占比65.19%,药物开发与生产占比34.16%,其他业务占比0.65%。


2、2018,公司实现营业收入29.08亿元,同比增长26.76%;实现归母净利润3.39亿元,同比增长46.94%。


3、关于2019全年业绩,预计将实现净利润5.23亿-5.56亿元,同比增长57%-67%,主要来自于主营业务稳步增长,盈利能力提高导致业绩相应增长。


4、公司为全球多个国家超过800家客户提供服务,业务覆盖全球前20大跨国制药企业,为全球第三,中国第二大CRO企业。


5、H股上市以来,累计涨幅近40%,同期恒生指数区间涨幅仅为个位数。


6、同样作为AH两地上市的公司,A+H股权架构,促进资本流动,同时也利于构建业务生态圈,进行全球化布局。


九、中手游(0302.HK)


1、新型冠状病毒疫情对“宅经济”形成刺激,游戏板块整体受到资金关注,短期行业具有催化剂。


2、公司集发行、运营及研发于一体,商业模式成熟。对于游戏公司来说,掌握运营就是掌握生命线,实现利润最大化。公司过去推出了《航海王:强者之路》《火影忍者-忍者大师》等流水达到数亿元的IP产品,积累了丰富的产品研发与运营经验。2019年下半年的新品《家庭教师》《VGAME:消零世界》等成效不错。


3、公司拥有较强的IP获取能力,其储备IP资源超过100个,包括“仙剑奇侠传”“航海王”“火影忍者”等重量级IP,IP在用户获取和变现上具备较强潜力。截至2019年中期,公司月活1.4千万人,增速61.6%,ARPPU250.6元,增速47.3%,量价齐升。


4、公司具备持续的产品获取能力,并购北京文脉和北京软星以进一步提升其研发实力。除了直接并购,中手游还通过基金及参投优质IP版权方及游戏开发商。目前,中手游已经直接投资12家手游开发公司,同时与参股公司形成紧密合作共同开发游戏以及IP运营业务的发展。中手游以有限合伙人身份投资于国宏嘉信资本,目前基金平台已经为中手游提供了4个优质IP,如《叛逆的鲁鲁修》等。


5、除了2019年下半年推出的游戏对业绩增长形成支撑外,公司将在2020年推出29款游戏产品,其中多是IP游戏,如《真三国无双·霸》、《修真聊天群》、《斗罗大陆》等等。而IP授权业务方面,公司早与腾讯、字节跳动签订合作协议,确保了IP形成稳定变现。整体来看,公司业绩增长前景明朗,确定性高。


6、目前PE(TTM)为15倍,估值仍有较大增长空间。同等规模优质游戏企业在A股估值为25-30倍PE,H股参照心动公司36倍估值,未来合理估值区间在20-25倍。结合良好的增长前景,公司目前估值处于低估状态。


十、FRIENDTIMES(6820.HK)


1、同样作为“宅经济”概念,新型冠状病毒疫情之下,游戏板块整体受到资金关注。


2、业务模式为“研运一体”的业务模式。截至2019年3月31日,公司专注游戏发行及运营的团队合共有354名员工,其自主发行游戏收入占比为95.5%。


3、女性向赛道独特优势,游戏生命周期长,变现潜力大。公司开创了女性向古风游戏的品类。截至2019年9月16日,公司现有产品组合包括12款不同语言版本(共33个版本)的游戏,四大支柱游戏为:《熹妃传》、《熹妃Q传》、《宫廷计手游》及《京门风月》。


4、新游表现出色,业绩增长前景明朗,确定性高。新游《浮生为卿歌》于2019年12月底上线,在iOS游戏总收入排名中排在前20-50,并于2020年2月9日攀升至前15位(苹果商店排名)。游戏在2020年1月的流水有望达到4000万人民币。展望2020年,公司游戏储备相当丰富,包括了五个具不同语言版本的新手机游戏、16个现有游戏的新语言版本及5个H5游戏;而游戏类型也更多样化,如SLG、模拟经营及卡牌游戏等。


5、目前PE(TTM)为6.5倍,估值仍有较大增长空间。同等规模优质游戏企业在A股估值为25-30倍PE,H股参照心动公司36倍估值,未来合理估值区间在20-25倍。结合良好的增长前景,公司目前估值处于低估状态。


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