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A股医药第一股——恒瑞医药,抗肿瘤创新药龙头股,下一只茅台? ...

2021-4-4 08:00/ 发布者: tyurenza| 查看: 65/ 评论: 0

恒瑞医药

A股医药第一股——恒瑞医药,抗肿瘤创新药龙头股,下一只茅台? ...


TOP19:恒瑞医药(600276)


恒瑞医药,创建于1970年,2000年在上海证券交易所上市,是国内创新药的龙头老大,是国内知名的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的供应商,也是国家抗肿瘤药技术创新产学研联盟牵头单位,截至2019年底,共有全球员工24000余人,建有国家靶向药物工程技术研究中心、博士后科研工作站。2019年,公司实现营业收入232.9亿元,税收24.3亿元,并入选全球制药企业TOP50榜单,位列第47位。


【核心竞争力】


医药创新

A股医药第一股——恒瑞医药,抗肿瘤创新药龙头股,下一只茅台? ...


公司官方资料显示,公司主要由抗肿瘤、麻醉、造影剂三大核心产品构成,三者分别贡献了去年业绩的105.8亿、占比45.41%,55.07亿、占比23.64%和32.3亿,占比13.87%。


公司近年来每年投入销售额15%左右的研发资金,2019年累计投入研发资金39亿元,占销售收入的比重达到16.7%。


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公司在美国、欧洲、日本和中国多地建有研发中心或分支机构,打造了一支3400多人的研发团队,其中包括2000多名博士、硕士及200多名海归人士。


近年来,公司先后承担了国家重大专项课题44项,已有6个创新药艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭、吡咯替尼、卡瑞利珠单抗和甲苯磺酸瑞马唑仑获批上市,一批创新药正在临床开发,并有多个创新药在美国开展临床。


公司累计申请国内发明专利894项,拥有国内有效授权发明专利201项,欧美日等国外授权专利286项,专有核心技术获得国家科技进步二等奖2项,中国专利金奖1项。


【未来核心抗癌药:PD-1类药物】


首先普及下什么叫PD-1?


PD-1的全称为“程序性死亡单白-1”(programmedcell death protein 1),是一种重要的免疫抑制分子,PD-1是英文缩写。


那什么是免疫抑制分子呢?在人体的免疫系统之中,T细胞充当着巡逻兵的任务:发现对人体有害的细胞、细菌或者病毒,并消灭他们。


在正常情况下,T细胞鉴别到癌细胞后,会使癌细胞自动裂解,维持人体的平衡。但是“聪明”的癌细胞表面会产生一种特殊的蛋白质PD-L1,能和T细胞结合,令T细胞产生“错觉”,认为癌细胞是“无害的”,从而不杀灭“聪明”的癌细胞。


基于这种原理,科学家们发明了PD-1/PD-L1免疫抑制剂。抑制剂会在T细胞与癌细胞结合之前,和细胞表面的蛋白质相互结合。这样,癌细胞就不能向T细胞传递信号,T细胞就会正常识别癌细胞,并消灭它。


简单地说,PD-1类药物是指不同于传统的化疗和靶向治疗,主要通过克服患者体内的免疫抑制,重新激活患者自身的免疫细胞来杀伤肿瘤,是一种全新的抗肿瘤治疗理念。


2018年,堪称中国PD-1药物上市“元年”!因为我们在这一年内,从无到有,一口气获批了4种治疗肿瘤的PD-1药物


而恒瑞医药也没有闲着,不断在重金投入研发。


2019 年 11 月国家医保谈判中,仅有信达生物 PD- 1信迪利单抗注射液纳入医保,但市场空间高达数百亿,市场拓展才刚刚开始。


2020年的医保谈判中PD-1产品将再次成为焦点,预计将有7个产品参与。


而恒瑞医药已经获批经典型霍奇金淋巴瘤和二线肝细胞癌适应症。2020年6月,注射用卡瑞利珠单抗获批用于肺癌、食管癌领域的治疗,成为中国首个获批肺癌及食管癌适应症的国产PD-1抑制剂,也是获批适应症最多的国产PD-1抑制剂。


因此恒瑞医药在国内创新药方面的竞争力还是非常强劲的,也是它业绩最大的保证。


【创新投入】


公司最大的亮点和竞争力就是在创新药方面。公司近些年来一直重视研发,且研发费用一直在提高,2014-2019年研发费用分别为:6.52亿、8.92亿、11.84亿、17.59亿、26.7亿、38.96亿。当然,投入了大量的资金,近些年来创新药方面的业务创收也是在逐年提升。


长期的研发投入也给公司带来了丰厚的回报。截至2020年3月,公司共有36次纳入优先审评名单,有21个不同品种入选,是国内入选品种数量最多的企业。在优先审评加速下,2016-2019年公司前期布局的产品进入快速收获期,短短几年有10余个产品(包括新适应症)获批上市,陆续为公司贡献业绩。


恒瑞医药3000多人的科研团队和每年不计代价的重金科研经费投入,未来将会有越来越多的创新新药不断上市,或许后疫情时代的业绩刚刚进入高速放量增长周期。


【业绩分析】


2020 年上半年,恒瑞实现营业收入、归母净 利润分别为13.09 亿元、26.62 亿元,分别同比增长 12.79%、10.34%;2020 年二季度恒瑞实现营业收入、归母净利润各 57.82 亿元、13.46 亿元,分别 同比增长 14.28%、10.38%。


业绩上并没有超出预期,原因主要还是受到疫情的影响,作为生产抗肿瘤、麻醉、造影剂为主的恒瑞医药,其产品与本次疫情并没有多少关联度,并不受益于疫情的产品需要,例如呼吸机、洗手液、口罩等防传染的快速医疗消费品的生产。全国大部分医院推迟到二季度的复工,这客观上缩减了医院接触病人的工作时间1个多月,很多病人接受治疗的时间排期可能需要同步后延到三季度的7月份。因此,恒瑞医药的半年报就被影响到了。


艰难的上半年,能取得这样的业绩已经相当不错了,长远看恒瑞由于自身强大的创新研发实力和持续性的投入,更远的不好说,但未来保持3-5年,每年15%-30%左右的高速增长毫无问题。近期我在我一直跟踪的100多只精选龙头中,结合二季报预期,市场趋势,主力流向等等,精选调研了一份自选金股池,一共10只,全部处在低估状态,其中2只二季报业绩极佳,一旦爆发,将是一块大肉,目前已经有主力开始布局,我也准备抄底了,实盘演示。感兴趣的朋友,找到 “sy00966” 倍祝 金股 两字,大家要记住,在平时聊天的软件,据说聪明的朋友都能找到我!


【投资策略】


近5年,公司营业收入平均增长率为27%左右,净资产收益率为21%,毛利率始终保持在80%以上,增长速度非常快,盈利能力超强。


公司现金流非常充沛,高达95亿元,负债率不到10%,不折不扣的大牛股。


从分红比例来看,近5年每年都会送股分红,属于比较慷慨的企业,也是A股市场较少的现金奶牛企业。


随着创新药PD-1免疫抗癌药的上市以及其他创新的推陈出新,恒瑞医药未来高速发展的增长确定性非常强。


目前股价89.50元,近期股价在7.16创了105元新高后,就一直在回调,目前已经跌破60日均线90.40元,据公开消息称,上周资金流出15亿元,高居A股资金流出榜榜首,但未必是坏事,从成交量来看,还在持续缩量调整,估计还要调整一段时间。


从长期投资策略看,逢低介入,长期持有,是最佳投资选择,从日K线来看,股价在83.3元附近接近120日均线,可以获得强力支撑,逐步买入将大概率盈利。


大家有任何问题可以留言交流,我有空会一一回复。



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