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港股风起,为什么推荐金融板块?指数基金该怎么选?

2021-5-27 08:22/ 发布者: admin| 查看: 114/ 评论: 0

从上周开始,南下抄底港股成为金融圈炙手可热的话题。港股市场持续火爆,恒指冲击3万点大关,截止1月21日年内涨幅达9.90%,同期上证指数、标普500累计涨幅分别为4.27%、2.58%。(数据来源:wind,统计区间2021-01-01至2021-01-21)


那么未来港股仍然值得投资吗?普通投资者应该如何上车?


当下是布局港股较好的时间窗口


机构仍然看好港股的未来投资逻辑,根据中金公司1月20日发布的最新研报,港股未来上涨有非常重要的三个支撑因素。(报告来源:《中金:千亿资金南下,港股如何选股?》王汉锋 刘刚 2021-01-20发布)


第一,国内经济复苏是有力后盾。中国增长仍在复苏,2021年盈利维持高增长,自上而下估计香港中资股2021年将实现15-20%的盈利增长,港股市场相对更看重盈利。


第二,海外流动性相对宽松。港股更受国际流动性影响,当前大陆政策逐步“转弯”,海外因为疫情防控相对滞后、政策依然相对宽松,资金流向监测显示,海外资金已经连续20周流入香港。


第三,港股估值洼地优势凸显。香港市场估值依然比A股具备估值优势,A/H上市公司的港股折价依然高企,同类行业的对比也显示多数行业港股比A股估值要低。


A/H溢价目前依然高达61%,高于均值历史上方一倍标准差

港股风起,为什么推荐金融板块?指数基金该怎么选?


(资料来源:Wind,EPFR,Factset,中金公司研究部;截至2021年1月19日)


值得一提的是,其实不仅仅是相对于A股,过去3年一直在跌的港股,相对于2020年大涨新高的全球主要指数来说,在估值角度都已经是一个明显的估值洼地。如下表所示,Wind数据显示,截止2021年1月19日,恒生指数的最新PE估值为16.92倍,低于全球大多数资本市场主流股指的估值。

港股风起,为什么推荐金融板块?指数基金该怎么选?


展开全文

(数据来源:Wind,截至2020年1月19日)


南下资金:跨过香江去,抢夺定价权


全球投资风格转向,港股性价比好于A股,否极泰来之后,加速吸引内地资金增加对港股的配置,南下资金大举流入港股。


Wind数据显示,1月21日,南向资金再度净流入162.63亿港元,连续14个交易日净买入额超百亿;与此同时,年内通过陆港通南下掘金的资金规模已达2218.45港元。再往前回溯,2020年南向资金净流入创历史新高达6721.3亿港元。

港股风起,为什么推荐金融板块?指数基金该怎么选?


(数据来源:Wind,截至2020年1月21日)


这引起了机构的广泛关注,多家券商提出了“抢夺港股定价权”的口号,甚至有国内券商连夜召开电话会议,分析此次投资热潮的应对策略。


国盛证券指出,南向资金已是港股最重要的增量资金和压舱石。未来,南向资金将重复过去数年北向资金影响A股的历程,而港股市场也将同步经历估值体系向A股靠拢、估值系统性提升的过程。兴业证券进一步指出,A股和港股正在成为更加一体化、更加互补、更加相辅相成的市场,都受益中国居民财富再配置和全球资金向中国的再配置。(报告来源:《国盛策略:南下资金改变港股》张启尧,胡思雨 2021-01-20发布;《兴业证券:大风起兮,港股稳行才能致远》张忆东2021-01-20发布)


港股风起,我们应该买什么?


面对这波南下投资热潮,普通投资者岂会干着急?不过我们到底应该买什么呢?


萝卜白菜各有所爱,以下两个方向都受到资金的青睐:第一,核心蓝筹受益于价值重估;第二,新经济板块受益于高成长。


今天我们要推荐的就是港股中处于低估值的核心蓝筹资产——金融板块,具体包括银行、非银金融。海通证券表示,借鉴历史,2021年港股低估价值有望补涨,随着港股基本面持续向好,中短期港股金融等顺周期板块可能存在轮涨机会。(报告来源:《海通证券:借鉴09-10年,低估价值望补涨》荀玉根 2021-01-4发布)


不过港股交易规则与A股差异显著,专业门槛、资金门槛都比较高,对于普通投资者,我们仍然推荐通过港股指数基金进行布局,实时跟踪港股指数变化,可以获得与该指数基本相同的收益率。


市面上的港股行业指数基金比较稀缺,目前在港股金融领域,投资者可以重点关注泰康资产公募的两只产品:


1,非银金融领域——泰康中证港股通非银指数基金。


(1)涵盖保险、券商、交易所、资产管理及其它


该基金是市场首只港股通非银行指数基金,紧密跟踪“中证港股通非银行金融主题指数”,简称为HKC非银(HKD),指数代码931024。该指数主要包括保险、券商、交易所、资产管理及其它非银行金融机构,是现代经济体中不可或缺的重要部分。


(2)上市公司品质优、稀缺标的多。


Wind数据显示,截至2021年1月21日,HKC非银包括35只成分股,其中保险行业占比最高的,达61.3%;具体来看,该指数包括很多稀缺标的,一部分上市企业质地优良、行业地位高但未在A股上市。HKC非银指数行业分布

港股风起,为什么推荐金融板块?指数基金该怎么选?


(数据来源:Wind,截至2020年1月21日,按照Wind三级行业分类;注:指数成分股详阅中证指数公司官网。请投资者关注本基金行业集中度较高的风险


(3)指数弹性大,抢反弹利器


非银行业主要包括保险、券商、交易所等高弹性标的,这些标的直接受益于“牛/反弹市”,在牛市/反弹市中往往先行启动,并且向上弹性十足。港股通非银指数,从2014年11月至2020年1月21日走势来看,其波动幅度尤其是上行时的波动幅度,明显高于恒生指数。

港股风起,为什么推荐金融板块?指数基金该怎么选?


HKC非银VS恒生指数历史走势


(数据来源:Wind,2014年11月14日至2020年1月21日)


2,银行领域——泰康香港银行指数基金


(1)聚焦港股市场银行股


泰康香港银行指数基金紧密跟踪“中证香港银行投资指数”,简称为“HK银行(HKD)”,指数代码930792。该指数主要包括港股通范围内的银行股票以及香港本地银行股。Wind数据显示,截止2021年1月21日,指数成分股总计14只,其中A+H股11只,香港本地银行股3只。注:指数成分股详阅中证指数公司官网。指数集中于银行业,请投资者关注本基金行业集中度较高的风险。


(2)内地银行皆为A+H,H股相对A股折价且估值低


港股一直以低估值备受投资者青睐,而银行股估值普遍更低,所以更具投资价值。Wind数据显示,指数成分股中的内地银行股截至2021年1月21日收盘价来看,对比A股股价,11只银行股的H股都处于折价状态;其中9只银行股的AH股溢价率在20%以上,溢价率最高的超过了70%。


(3)港股分红收益高于A股银行


港股银行上市公司相对更成熟、港股分红制度和氛围更浓厚,故而港股公司分红更高。根据Wind数据,对比该指数成分股中的11只A+H股在过去12个月的股息率,其中10只银行股的H股股息率均高于A股。


感兴趣的朋友可以关注:


$泰康中证港股通非银指数A(F006578)$


$泰康中证港股通非银指数C(F006579)$


风险提示:


基金可投资于港股,会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,包括港股市场股价波动较大的风险(港股市场实行T+0回转交易,且对个股不设涨跌幅限制,港股股价可能表现出比A 股更为剧烈的股价波动)、汇率风险(汇率波动可能对基金的投资收益造成损失)、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险(在内地开市香港休市的情形下,港股通不能正常交易,港股不能及时卖出,可能带来一定的流动性风险)等。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金有风险,投资需谨慎。请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件,选择与自己风险能力相匹配的基金。



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