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美股市场上演“世纪逼空大战” 背后哪些新问题值得关注?

2021-6-6 08:26/ 发布者: tyurenza| 查看: 79/ 评论: 0

央广网北京1月29日消息(记者柴华)据中央广播电视总台中国之声《新闻纵横》报道,美股散户抱团“逼死”华尔街大空头。股票市场现象级事件是如何上演的,背后有哪些新问题值得关注?


近日,美股上演了一场“世纪逼空大战”。围绕着一家叫做“游戏驿站”的上市公司,对垒的双方竟是散户和华尔街知名的做空机构,吸引了来自全世界的目光。到27日美股盘前,这家老牌游戏公司1月以来已经暴涨了685%,终于使得做空它的对冲基金们纷纷投降。


市场消息称,美国百亿对冲基金梅尔文资本和沽空机构香橼都表示已经平仓了游戏驿站的空头头寸。而“散户抱团”的概念仍然在美股市场里持续着疯狂的表现,黑莓、AMC等个股被认为可能是下一个目标。到底发生了什么?谁导致了这场散户对机构的“绞杀”?背后有哪些新问题值得我们关注呢?


万万没想到,在高度机构化的美股市场,散户疯狂起来也会一发不可收拾。9个月暴涨85倍的游戏驿站就是最生动的案例。美国当地时间27日,这家漩涡中的小公司再度上涨近135%收盘,收于347.51美元/股,和之前做空机构香橼给出的20美元股价相比,早已高耸入云。而在这之前,几只做空它的对冲基金相继打光所有子弹黯然离场,损失几亿到几十亿美元不等,著名做空机构香橼在经受了资金损失和网络暴力之后宣布投降,最后倒下的是梅尔文资本,有人猜测它到了濒临破产的地步。


散户抱团战胜了机构,这是美股市场里最新的趋势性变化吗?长期关注美股、港股市场的盈路证券总裁邓云表示,这并不是市场主流,而且它只可能发生在极少数特定的个股身上。“这是一个非常奇特极端的现象,我认为它也不会长期持续下去。并不是所有的垃圾股都能够飞起来,主要还是集中在做空基金头寸比较高的空头头寸上,这些垃圾股在极端情况下,借助散户的推动,才能够飞起来。”


为什么是游戏驿站?我们要从这家公司说起了。游戏驿站成立于1984年,目前在美国、加拿大、澳大利亚、新西兰和欧洲共拥有6000多家零售店,主要销售电子游戏软件、代理游戏外设、售卖游戏杂志等。从经营业务来看,这是一个传统得不能再传统的街边零售商,在电子商务大潮与大型综合零售商的挤压下,受到电子游戏数字化和云平台等多重打击,近年来游戏驿站线下门店不断关闭,只能靠裁员和变卖资产生存。游戏驿站2020年三季报显示,公司净利润为-2.95亿美元。截至2020年,它已经连续3年净亏损4亿美元以上。总之无论怎么看,这都不是好资产。


2020年8月末,投资人瑞安·科恩开始大举买入游戏驿站,并通过要求公司回购股份等方式,将游戏驿站的股价拉升翻倍,而今年的1月11日,游戏驿站宣布任命科恩为公司董事后,点燃了散户们的热情。公司宣布将在未来的12-18个月投入数十亿美元用于转型,做空机构们却列举出一堆调查结论和理由,认为这个公司根本不值那么多钱,“逼空大战”就此开启。邓云认为,是做空机构筹码集中,风控不足,又遇到了做多力量的大举介入,导致了股价飞天的现象。


“在美国市场上也是没有裸做空的,就是说必须利用融券来做空,要放保证金。如果股价上涨,空头就要去补充保证金,股价每涨10%就需补10%的保证金。通常机构补充保证金按每天计算,也就是说如果股价涨得非常快,它需要补的保证金量就可能非常大。做空还有一个特点,它的上涨空间是无限的,但下跌是有限的,比如100块钱的股价,它最多只能跌到0。”邓云进一步解释,“实际上有一部分机构,他们在过去形成了一种业务模式,就是自认为看到了某些股票的基本面问题,判断股价可能过高,然后就会在前期累积大量空头头寸,做很高的杠杆,同时它的集中度也会很高。接着通过公开发布一些做空报告压低股价。过去这样一种操作范式的成功,可能会让他们形成一种思维方式,就是这么做能行,也不必担心高杠杆问题,但这一次情况不太一样,他们遇到了一批以互联网形式集中起来的散户形成的对手,使对冲基金做空必须再增加保证金,其要么卖掉投资的其他股票,要么进一步融资,但短期内这些都非常困难。”


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而在香颂资本董事沈萌看来,社交媒体对于言论的扩大效应和资金集聚效应固然值得关注,但媒体对期权在其中发挥的作用描述有些夸大,并不能排除多方背后有着更多的机构身影。“实际上依照其股票交易量以及分布情况,其现在日交易额非常大,即便是以散户交易,也无法承担这么大的交易量。所以我觉得或许有个人投资者参与其中,但进行多空对决的,主体仍然是那些规模比较大的机构,而非这些通过社交媒体集合到一起的散户。”


在空头们纷纷败走游戏驿站的同时,其他一些空仓比例很高的小盘股,比如狄乐百货(80%)、马塞里奇房产(71%)等,都因为游戏驿站的带动效应走出单日的凌厉曲线。27日,美股所谓“散户概念股”的魔幻行情还在持续,除了游戏驿站,“抱团散户”们推动着AMC院线当日大涨超过300%。而美国的一些官员则公开提示风险。据路透社消息,当地时间周三(1月27日),美国白宫新闻秘书珍·普萨基(Jen Psaki)称,美国财政部长珍妮特·耶伦与拜登政府经济团队正关注涉及游戏驿站公司及其它遭严重沽空公司的市场活动。美国证券交易委员会(SEC)28日早间发布了关于当前市场波动的公告,称正努力与美国其他监管部门评估当前的市场表现,主动地监控期权和股票市场的波动性,评估那些受监管的实体(公司)和金融中介机构的活动。美国纳斯达克交易所公司的CEO阿德娜·弗里德曼(Adena Friedman)说:“我们会监控社交媒体上的言论,如果我们发现言论与股票的异常表现相关,就会暂停股票交易。”马萨诸塞州州务卿威廉·加尔文(William Galvin)表示,游戏驿站的期权交易可能存在系统性问题。


邓云认为,类似个股的炒作并不一定会马上结束,但是监管部门和投资者们都需要思考现象背后,是否存在系统性致命短板。“金融系统是非常复杂的,不管是从监管者还是从投资者角度来看,一定要保持敬畏之心。其实不管在美国,还是中国,整个系统透明度和它资金流动能力非常强,但这会造成另外一个问题,就是我们会把过多的力量集中在一些薄弱的点上。比如美股上演的这场‘逼空大战’,本来这些薄弱点没有人关注,但当大家开始注意的时候,所有的资金就涌进去了,这些点就会成为整个系统崩溃的一个开始。”


香颂资本董事沈萌认为,最应该厘清的是金融机构在其中扮演的角色。“为什么这些金融机构在不断创设更多新的买入期权?利润点在哪里?会不会造成高价买入了期权的投资者,经历价格暴跌后,到期结算时反而付出了更多成本。其实应该向投资者提示这些。”



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