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美股打新,钱真的这么容易赚?

2021-6-11 08:20/ 发布者: admin| 查看: 61/ 评论: 0

美股打新,钱真的这么容易赚?


在国内股市在上涨的势头终于在4月底停了下来,但美国市场却连续创新高。


作者 | 汉云


来源 | IPO那点事


数据支持 | 勾股大数据


电商公司云集上市第一天大涨28.6%,互联网医美第一股新氧IPO第一天同样大涨31.9%。


这时买还是不买,成了很多人面临的问题,追高之后股价跌下来怎么办。如果能买到发行价的股票,就不用担心这个问题了。


同样,在美国上市的科技公司,股价都出现了惊人的增长,比如非洲“阿里巴巴”Jumia,图片社交软件Pinterest,视频会议公司Zoom,人造肉公司Beyond Meat。


看着丰厚的收益率,相信大部分投资者都在蠢蠢欲动。以前,美股打新对于散户来说似乎遥不可及,但随着互联网券商的崛起,普通投资者和散户也有了参与美股IPO的渠道,加上赴美国上市的中概股数量增加,美股打新的热情持续高涨。


赚钱真的这么容易吗?


1


美国IPO市场的火爆


在国内股市在上涨的势头终于在4月底停了下来,但美国市场却连续创新高。强势的市场带动了IPO市场的火爆。根据Wind上的数据显示,2019年以来,在美国进行IPO的公司一共有125家,融资规模达到147.08亿美元。


2019年可以说是美国IPO市场最热闹的一年,独角兽们都纷纷选择在今年上市,Lyft,Pinterest,Zoom上市后第一天均有不错的表现。Uber,Slack,斗鱼,瑞幸等也已经准备就绪要上市。


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截止到5月6日,如果把美国IPO数据中的SPAC(特殊母的收购公司)剔除掉,整理剩下46家IPO公司。其中上市后首日上涨的公司有30家,首日下跌的公司有16家,新股首日上涨比例为65%,并不算太高。其中首日涨幅前5分别为163%,80.9%,79.4%,75.6%和72.2%,首日跌幅前五分别为-37.2%,-28.2%,-22.7%,-18%和-12.2%。上涨的幅度大大超过下跌的幅度。


上市首日涨幅前十

美股打新,钱真的这么容易赚?


数据来源:wind ,数据截止至5月6日


上市首日跌幅前十

美股打新,钱真的这么容易赚?


数据来源:wind ,数据截止至5月6日


来看看今年中概股上市的表现。11只中概股在美国市场上市,其中6只首日涨幅超过20%。新股首日上涨比例高达72%。

美股打新,钱真的这么容易赚?


数据来源:wind ,数据截止至5月6日


老虎证券是最早提供美股打新的互联网券商,之后富途证券。根据老虎证券在18年中发布的美港股IPO打新报告数据显示,18年上半年老虎提供了12个美股打新,新股首日上涨比例高达83.33%,首日平均开盘涨幅为9.71%。拼多多在首日大涨40%,成为首日涨幅之王。


老虎提供的打新股票中,大多数是我们熟知的公司,比如拼多多,爱奇艺,哔哩哔哩,虎牙等。从18年以后,老虎提供散户打新的美股大约有25只,其中首日上涨的有19只,下跌的有6只。首日上涨比例为76%。其中首日涨幅最大的是为趣头条的128%,最大跌幅为如涵控股的-37.20%。剔除最高涨幅和最高跌幅,23只新股首日的平均涨幅为10.11%

美股打新,钱真的这么容易赚?


数据来源:老虎证券


由此可以看出,在美股这轮牛市之中,新股首日上涨占大多数,而且涨幅远大于跌幅。


2


A股,美股,港股打新区别


相信大家对A股,港股打新都比较熟悉。在18年之前,根本没有听说过可以打新美股。就算在美国,散户也很少有机会接触到IPO打新,这是跟美国IPO的配售方式有关的。


在美国,企业的IPO一般由承销商运作,这些承销商一般是高盛,瑞银,摩根斯坦利等投行。虽然这些投行也有自己的经纪业务(brokerage),但一般针对的是机构和高净值客户。 新股IPO的股份分配完全由承销商确定,通常分配的顺序是,先分配亲友股(公司创始人、管理层自行决定分配),然后是机构投资者,最后是资产在百万以上的高净值客户。所有好的项目一般都自己消化了,很少流通到市场外。


中资互联网券商打破了这种格局。老虎,富途等中资互联网券商通过与市公司沟通,从投行获得新股分配额度,提供给其客户申购。同时券商们把认购的门槛设置得很低,为普通的散户打新美股提供新渠道,所以能打的新股一般是中概股。


打新门槛


A股:想要有申购新股的资格,在申购前21个交易日里,拥有沪市或深市的股票市值。


港股:没有市值的要求,没有交易次数要求


美股:没有市值的要求,没有交易次数要求。


申购的数量


A股:申购沪市新股的,每持有1万元市值能申购1000股;申购深市新股的,每持有5000元市值能申购500股。


港股:港股申购份额以1手为单位,1手可以是100股,200股,1000股,可申购份额根据账户中可冻结的资金而定


美股:美股申购份额以100股为一个单位,可以一直增加,同时也以可冻结资金而定


中签概率:


A股:有统计显示,在中国A股市场,打新的中签率通常0.01%到0.05%的概率;


港股:回拨机制,尽量每个人分配一手,使得中一手的几率大增,在此基础上就是多申购多中签。


美股:新股发行的份额越多申购的人越少,中签的几率就越高,反之则越低,中签靠运气。


成本


A股:只有中签后卖出股票的手续费,没有任何费用


港股:认购手续费:50港币,中签费用:1.0077%


美股:只有中签后卖出股票的手续费,没有任何费用

美股打新,钱真的这么容易赚?


由此可以看出,不管是港股和美股,打新的门槛和成本都很低。


3


没有免费的午餐


不管是较高的收益率,还是超低的认购门槛,美股打新肯定会吸引一大批投资者。同时,随着国内企业选择在香港和美国上市的数量增长,投资者也想分享国内优质企业的成长红利。但是天上没有免费的午餐,高收益必定伴随着高风险,美股打新也不例外。


首先是破发风险。跟港股一样,美股IPO也具有破发的可能性。热门中概股哔哩哔哩和爱奇艺就在上市当天破发,分别下跌了2.26%和13.61%。打着网红电商第一股的如涵控股更是在上市第一天大跌37 .2%,累积跌幅高达45%。


第二,基本面风险。去美国上市的中国企业,大多都是处于亏损状态。那为什么投资人愿意给他们钱呢?因为投资人相信公司讲述的故事会成真,而且认为其商业模式有可能在未来为其带来丰厚的利润。但是在二级市场上,投资者会更加理性,虽然美国人对盈利的要求并不是特别高,但中美市场存在文化差异,如果美国人看不懂的商业模式,破发的可能性更高。


第三,项目风险。由于美国承销商股份分配的顺序一般是先分配亲友股,然后是机构投资者,最后是资产在百万以上的高净值客户,好的项目一般不会流通到市场上。这也是为什么中资的互联网券商打新的项目都是大部分都是中概股,因为券商可以直接与国内上市沟通,拿到配额,但在国外却很难办到,所以国外优质的IPO项目基本没有。最近在美国超火的视频独角兽Zoom可以说是个例外。Zoom在国外也是非常抢手的IPO项目,老虎能拿到Zoom的配额,确实是不容易


第四,热门的项目中签率低。现在美股打新中签的概率由新股发行的份额和申购的人数确定,新股发行的份额越多申购的人越少,中签的几率就越高,反之则越低,中签靠运气。如果遇到特别热门的企业,大家都看好,假设新股发行的份额不变,中签率就越低。而大家都不看好的企业,虽然中签率高,但由于大家都不看好,上涨的幅度可能有限。


第五,企业临时减少发行量风险。这凸显了中资互联网券商现在所面临的困境,打新用户将承担企业临时改变发行配额的风险。


那为什么投资者还热衷于美股打新呢?个人认为有三个原因:


市场气氛热烈:美股仍然处于牛市之中。各项经济指标都显示出美国经济十分健康。在刚过去的第一季度中,超过75%的S&P 500 公司业绩比市场预期好。美股也因此再创新高,投资者热情高涨,只要公司讲述的故事动听,投资者愿意给更高的估值,人造肉公司Beyond Meat就是一个很好的例子。


承销商IPO定价会偏低:因为新经济公司大部分都处于亏损状态,估值模型也一直在变动,所以承销商在发行时会倾向于压低发行价,所以打新有时能让股民在公司上市时享受到超额收益。例子就是Pinterest在上市时估值大约为100亿美元,低于他们在17年的融资中获得的120亿美元估值。但后来股价强势反弹,如今市值已经达到150亿美元。


有VC/PE背书:有强势VC/PE背书的企业有可能会得到更高的估值,因为VC/PE也有退出的压力。但也需考虑到他们进入的时间,早期进入的一级投资者其实已经收益丰厚。


4


结 语


在巴菲特股东大会之后,CNBC对巴菲特进行了采访,问到他是否会买Uber的股票,他说如果你要买一个公司的股票,你需要一张纸,上面写满买个公司的理由。同时他提到现在很多人参与到IPO当中,那是因为他们希望像别人一样快速致富,而不是投资一个公司。


本杰明・格雷厄姆在其所著的《聪明的投资者》中曾经用四个短语描述IPO:It's Probably Overpriced(很有可能被高估了),Imaginary Profits Only(只是幻想中的利润),Insider's Private Opportunity(内部人的专有机会),Idiotic, Preposterous, and Outrageous(愚蠢、荒谬和疯狂)


高收益必然伴随着高风险,美股打新也不例外。



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