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港股终于反弹了!

2021-6-12 09:19/ 发布者: fhfa860fww| 查看: 126/ 评论: 0

作者 | chempin


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港股终于反弹了!


买买买!


港股从去年年中开始,一直在震荡,没有一波真正像样的上涨。昨日终于气吐眉扬了!

港股终于反弹了!


昨日恒生指数高开高走,越升越有。下午涨幅明显扩大,市场气氛转暖,收盘26767点,涨幅2.08%。恒指四台柱中除了建行涨幅1.87%,平安2.36%,而腾讯和友邦则涨超3%。


一位老股民自称:老泪纵横!


板块而言,上午消费、医药、手机等板块大涨,到了下午,金融与地产也加入上涨的行列,全天交易气氛畅旺。互联互通来看,南下资金成交68.85亿RMB,创一个月以来新高。

港股终于反弹了!


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在疫情这一波冲击之中,港股可以说是全球跌得最惨的。如果把恒生指数、上证指数、标普500、以及创业板指放在一起做个比较的话,年初至今,恒指涨幅垫底,标普500次之,上证比他们都高。

港股终于反弹了!


就A股而言,代表大盘蓝筹股的上证综指(上证50)目前是最弱的;但昨天而言,仍然突破了年后反弹的第一个高点。

港股终于反弹了!


而同样是地产金融成分较多的恒生指数,如果没有昨天这根大阳线,则还在底部晃悠抬不起头。

港股终于反弹了!


其实这个问题萦绕在人们心中很久:港股最近为什么这么弱?


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港股为什么这么弱


这有几个方面原因:


1,香港经济遭受持续打击,投资者普遍保守。


港股这一波深蹲,可以说肇事于去年夏天的社会事件。而那一波事件持续到11月包围理工大学才逐渐完结。期间的8月,港股出现断崖式下跌,恒指从28800跌破24900。

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那一轮社会事件已经使香港经济遭到重创,去年三季度香港经济负增长,四季度陷入衰退。聪明的钱担心香港形势不稳,也纷纷逃离,这样必然无法给出资本市场溢价。


2,中国与全球疫情轮番冲击香港,经济雪上加霜。


到了12月,虽然也是人心思涨,但好景不长,马上国内疫情爆发,港府虽然及时下令封闭口岸,港人在自己的小天地里倒也算潇洒。但切断与内地的人员往来,冲击是巨大的。君不见现在多少香港留学生回不去学校,就知道了。


后来,国内疫情逐渐得到控制,海外又呈现爆发状态,“两边受气”的港股方离虎口又入龙潭,还是起不来。


3,香港没有央行,也没有强力的政府。


最重要的一点,港币是小币种,是美元的影子货币。香港没有一个“中央银行”来决定流动性的松紧,这使得港股市场到了关键时刻往往会“掉链子”。


此外,香港的政府是一个职能性机构,而不是领导型机构,且政府权限非常促狭。因此当经济和市场出现波动的时候,很难上下一致出台有效的救市措施。最多就只能每个公民发点钱,而已。殊不知如果把这部分钱用于救助企业,能够撬动的资金和就业杠杆,远远比直接派钱要好太多。


就这样,弱政府、小货币,疫情来了两边受气,再加上持续半年的社会事件严重损害经济和投资者信心,造成了港股几乎是“全球最弱”的苦逼现状。直到昨天,一根大阳线,似乎有了些转机。


那么昨天的大涨,原因是什么呢?


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港股何以昨天绝地反击?


1,恐慌情绪解除


先看这个图,VIX(标普500指数波动率指数,也称恐慌指数)。

港股终于反弹了!


Vix是衡量市场恐慌程度的标尺。历史上Vix超过50的情况,只出现过4次。第一次是2008年次贷危机,那次Vix持续半年高于50,最高层一度逼近90,为历史极值。在这半年中全球金融市场大幅震荡下行,出现危机。


除此之外,特别是最近5年,Vix曾经3次超过50,分别是2015年8月(受中国股灾以及人民币811汇改冲击),2018年2月(Vix空头集体爆仓),以及今年2月末(疫情冲击)。


依照历史经验,Vix突破50之后一旦明显回落,则表明市场局部所积聚的恐慌情绪已经出清,持续暴跌的概率不大。


2,降息


香港是自由港,货币进进出出,港币实际上充当了外币(美元)与香港本地资产(港股与港楼)的一个转换中介的角色。


所以,港股的涨跌,与流通中的港币数量密切相关。请看这张图,港股恒生指数与港币M2增速的关系。

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直观我们可以看出,M2增速与恒指的运动的几乎是高度同步(统计学相关显著性为85%),所以说,港币M2就是港股的水龙头。水龙头开,指数涨;水龙头关,指数跌。而世界上其他国家(经济体)的股市与货币的关系都难以做到如此高的关联性。


而港币并不是一个主动货币,为了维持与美元的比例稳定在在7.75~7.85之间,它的发行与回收实际上是和美元高度一致的。美国降息,港币宽松;美国加息,港币收紧。这个逻辑在1997、2008、2018反复出现,我们看得清清楚楚。


前天夜里美联储突然降息50个点,转天香港跟随降息。但当日美股大跌,市场不稳,因而港股没有立刻做出反应。其实当天盘面上,一些受益于低息的板块(收息股)已经开始启动。逻辑非常清晰。

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3,情绪(估值修复)


港股的情绪被压抑的太久了,人心思涨。可以看到昨天市场属于一种普涨,并没有单一或者几个利好的板块。这是估值修复的逻辑,用通俗语言来讲,就是当一个市场跌到残的时候,任何局部的上涨都会带来普涨。


同样的逻辑映射到A股,则是以上证50为代表的大白蓝股票的“补涨”。因为目前A股来讲,创业板已经高高在上,但白马蓝筹股还比较落后,因此出现了一波明显的追落后行为。


昨天南下与北上资金同样活跃,两边擦肩而过,却不是历史上经常出现的那种“互相道一句SB”,而是彼此投来了赞许的目光。


3


后市怎么看?


当然除了普涨,港股还有一些炒作的逻辑。


1,炒消费复苏


消费复苏是基于对疫情结束的预期。这一点香港可以炒,而国内的逻辑就不太成立。因为国内有完善的电商和物流体系,有许多在疫情期间不得不线上完成的交易,疫情之后可能也不会转到线下。


香港则不然,香港电商体系尚不完善,而物流的基础设施也不够充分,成本很高,而且“出街”购物的行为惯性依然很大。因此,疫情结束之后,大部分人们还是会回到街上去买东西,所以消费复苏可期。


此外一旦疫情结束,内地游客又会充斥在香港的大街小巷,而这一波反弹的量级还要算上去年6月份社会事件的滑坡,所以是大反弹。

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2,炒医药


第二个逻辑是医药,昨日盘面已经有所显示。比如中生(1177),石药(1093)等。

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3,炒科技


5G、云计算、数字金融等相当于科技板块的基础设施。在国家大力推动“新基建概念”的前提下,也是确定利好的板块。


但港股其实标的并不多,炒来炒去还是763、788、552这几只,还有就是舜宇、瑞声、丘钛这老三只。

港股终于反弹了!


4


结论


港股昨天的绝地反击给人以一丝希望,而昨天南北向资金同时交易畅旺的状态,也让人嗅到了“牛来了”之前的一点味道。


我们对2020年的总体判断是没有变过的,黑天鹅事件高发、疫情冲击全球经济、总需求放缓,未来并不是一帆风顺,而是有许多隐忧。


盘面上也印着了这一点。昨天这一根大阳线,成交量较前两日稍有放大,但总体上还是不疾不徐,慢慢悠悠的“佛性”。用行家的话讲,叫“理性”,说白了,投资者并没有大举入市加仓,还有很浓厚的观望情绪。


因此,虽然港股有可能短期内有一波“小暴走”,但大牛市的基础还言之过早。短炒的话,切记见好就收。



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