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会炒股的天才经济学家——大卫·李嘉图

2021-6-27 08:13/ 发布者: tyurenza| 查看: 106/ 评论: 0

在人类发展史上,杰出的犹太人群星熠熠,在经济领域,让人无法忽视其价值与成就者,尤以大卫·李嘉图为甚。这个历史上最有钱的经济学家、古典政治经济学的领袖人物,曾受父之命11岁就孤身前往海外学习,也曾为了爱情与家庭决裂转换信仰。他在实践及理论方面均让人望其项背,堪称“命运之神的宠儿”,留下了成就非凡的一生。

会炒股的天才经济学家——大卫·李嘉图


他首先是个商人,再来是个政客,接下来是个业余的经济学家。然而他在经济学上的造诣,却不能用“业余”两字形容。他就是大卫·李嘉图,他是少数经济学家中,在金融市场中真正赚过钱,并且理论涵养同样过人的天才经济学家。


据说,在他去世时,他的资产大约价值70万镑(如果折合成2013年的货币,可能价值数千万美元),每年还有2.8万镑的收入。他的一个得意之作是在滑铁卢战役前4天,成功地买进大量政府债券,结果英军打败拿破仑,他大赚了一笔。


投资理念

他的投资秘籍就是敏锐判断价格趋势,在发现价格开始下降的时候尽快卖出,以免多受损失,因为李嘉图坚信人们会对价格下跌产生过度的警惕和恐慌,导致股票走势变低。而在价格持续上涨的时候坚定持有,直到价格达到最高点开始回落。李嘉图的这两条金科玉律便是我们现在常说的趋势跟随(trend following)策略,在当今的市场条件下仍然适用。


另外,李嘉图喜欢关注新建企业,他认为这些企业的股价很快就能涨到长期水平。所以,往往在购入一支股票后过了微小的一段时间,他就会迅速卖出股票用赚来的利润继续投资其他类似的企业。


投资规则

李嘉图投资规则具有心理学、经济学、投资学等方面的综合性基础,主要包括多个方面。


第一,把握一次性重大投资机会非常关键。李嘉图曾经把握了一次重大投资机会,使其赚取100多万英镑。这次重大机会发生在拿破仑战争中,李嘉图判断英国会获胜,于是事先大规模购买英国债券,结果李嘉图大赚。


第二,建立良好的投资心态。投资需要投资者具备良好的心态。李嘉图14岁初入股市时并不顺利,主要是心态问题。后来,他的父亲对他讲,炒股是非常复杂的,要想炒股赚钱,需要调整心态,比如以游戏者的心态、以玩一玩的心态去炒股,说不定能成功。心态调整好了之后,李嘉图果然成为了股神。


第三,重视时间价值。李嘉图劳动价值论的核心思想为商品价值由劳动时间决定,价值量的大小与劳动量成正比。然而李嘉图对经济学最大的贡献在于他发现了时间和劳动是价值的重要构件。李嘉图认为,劳动是商品,本身也有价值,劳动的价值是工资,但李嘉图发现了劳动时间是决定价值的关键因素,却未对时间价值本身展开研究。所以,李嘉图投资规则是在李嘉图劳动价值理论的基础之上,进行修正,引入了时间价值观念,即时间本身是有价值的。1979年诺贝尔经济学奖得主舒尔茨在《报酬递增的源泉》一书中指出,我们对人的生命赋予了极高的价值,同时人类的时间价值也大幅度增加了。可见,在投资过程中,应树立追求时间价值极大化的观念。


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第四,强调资本积累。李嘉图反复强调资本积累对经济增长、财富增长的重要性。投资需要投资者自己节约消费,进行资本积累。没有一定的资本积累,财富大规模增长就难以实现。


商业活动

1793年,李嘉图与家庭决裂后,手里一共只有八百英镑财产,他是如何快速发家致富的呢?答案是套利。


当时英国债券的发行制度是发行的债权不用全额付款,而是分8次付款,在未付清全款前,是可以随便交易的,所以价格会剧烈波动,而在付清全款后,就开始登记姓名。这里请注意,当时的股票不是很多,李嘉图主要玩的是债券,这些债券主要是英国政府的债权,和少量英格兰银行和东印度公司的债权,这些债券拿到现在,基本就相当于国债了。当时未付清全部款项的新债是流通的主要债券,主要是在新债价格低估时,买入这些债券,然后付清剩余款项,而把旧债卖出来获利的。当然了,大家也知道,债券的波动很小,即使有波动,价差也很小,但是问题是,李嘉图有银行家的支持,可以获得大量的资金,这就加速了李嘉图的致富速度。到了结婚五年后,李嘉图手里持有的公债已达七十万英镑,当然这其中可能部分是承担债务的(因为李嘉图临终时也只有七十万英镑的财富。)


李嘉图当时赚钱的速度是多少呢?答案是一天能赚200-300英镑,我这里举个例子说明一下这个数字有多高。马克思因为休谟一年的收入达到1000英镑,而说休谟是资产阶级,当时一个工人一年的收入大约是20-30磅。李嘉图就是这样通过不断的套利来获得早期的财富。


李嘉图的套利活动是非常迅速的,当时李嘉图的金科玉律是“赶紧脱手,以免多受损失”和“不断获利”,用现在的术语描述,就是加速资产周转速度。赚钱的速度是(1+r)^n,增加赚钱的速度,既可以增加r,也可以增加n,而李嘉图是增加n来加速获利的。


李嘉图1799年在陪夫人去巴黎看病时才看到亚当斯密的著作,他非常喜欢。这时,李嘉图其实已经27周岁了,结婚也已经六年了,所以说李嘉图早期的致富实在与经济学是毫无关系的,而李嘉图一生中所做出的成就也是在27周岁之后才开始研究的。


因为英国当时仅有七百万人口,征兵会使英国工业受到巨大损失,所以到了拿破仑战争时期,英国政府发行了大量的债券应付欧洲大陆的战争,帮助普鲁士和奥地利和法国打仗。


当时的筹款,也是类似于现在的承包制度的,是英国政府把债权卖给承包人,承包人再卖给公众,承包人要出认购金额的10%作为抵押,如果发行成功,会从英国政府那里得到百分之几的好处,就是承包人奖。


在这个时期,李嘉图是英国政府公债的三家主要承包人之一。1815年滑铁卢战役前夕,李嘉图参与公债获得了很高的利润,在这一次,李嘉图把钱全部投到了公债上,而且超过了自己的资本冒险进行了投资,并获得了一定利润。这是英国政府发行的最大和最后一笔战争公债。1819年之后,李嘉图退出了证券交易所,开始到乡下生活。


李嘉图晚期的商业活动主要是地产投资,抵押借贷,法国公债和股票。


1814年开始,李嘉图就为退出证券交易所而做准备,他准备到乡下隐居,于是他开始购买地产。李嘉图在地产上一共投资了27.5万英镑。李嘉图还让别人以地产、煤矿、公司为抵押向别人贷款了共计20万英镑。


除此以外,李嘉图开始投资于法国的公债和股票,法国公债的利息是5%。1817年,李嘉图用67的价格买了260万法郎(当时巴黎富裕中产阶级的收入是八千到三万法郎),1818年,当公债价格涨到78时,李嘉图让别人把他的全部公债卖出,到了1818年11月,法国政府收缩流动性,导致债券价格下跌,于是李嘉图以七十元以下的价格买回了200万法国公债。1821年,李嘉图共持有300万法郎的公债,当年7-11月,李嘉图以87.5的价格不断卖出公债。


由此可见,李嘉图的商业活动主要分为三个时期。早期,他只是一个经验颇丰,善于独立思考的人,这时,他还是经济学盲,他主要依靠套利和从银行家那里获得的借债来快速致富的,到了中期,这时李嘉图已经开始研究经济学,李嘉图成为富裕的债券承包人,通过政府来获利。到了晚期,李嘉图主要投资于地产,抵押贷款和法国公债,这时他是一个较为严格的价值投资者,主要进行资产配置的工作。



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