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国泰君安:公募视角看南下继续看好港股三条主线

2021-6-29 08:15/ 发布者: fhfa860fww| 查看: 101/ 评论: 0

公募视角看南下资金增量:弹药充足。1)南下资金解构:非“港股”字样基金是公募南下加仓主力。港股投向类基金当前港股持仓占比较高,对南下资金的边际影响有限,此类基金应重点关注新发基金情况。2020年10月以来A股月新增开户增速拐头向上,港股赚钱效应带来的港股通开户数量有望同步提升。2)南下资金增量展望:公募基金弹药充足。规模较大的头部公募基金港股占比平均为21.05%,中小规模的头部公募基金港股占比平均为19.8%,相较50%的持仓上限均有较大提升空间。南下资金对港股上涨贡献度显著增加,南下资金累计买入额占2020年12月1日至2021年1月18日港股通标的市值增加额的4.45%。


公募视角看港股通标的结构:进一步集中投资火力。纳入港股通需要符合以下两个要求之一:1)成为恒生综合指数成分股(包括恒生综合大型股指数成分股、恒生综合中型股指数成分股,同时深交所允许过去12个月平均月末流通市值不低于50亿港元的恒生综合小型股指数成分股纳入深港通);2)A+H股上市公司在联交所上市的H股。REITs、二次上市公司、外国公司、合订证券等虽可被纳入恒生综指标的,但仍未被许可纳入港股通。港股通标的大市值特征明显,且行业分布集中,进一步集中投资火力:1)港股通当前仅498只个股,仅占港股总数的19.38%,但市值占港股总市值高达67.3%,港股通标的大市值特征明显。2)从港股通市值的行业分布来看,主要集中在金融、信息技术、可选消费行业,三行业市值占全部港股通市值的62.43%。3)港股通前20大市值个股中,金融股与AH股占比高。


公募视角看南下赚钱效应:顺势而为,渐入佳境。1)当前南下流入持续加速:2021年1月4日以来,南下资金单日净买入持续保持在100亿港元以上,1月18日与1月19日净流入额连破记录。2)南下持仓结构集中:从行业来看,南下资金目前集中在银行、传媒、电子等行业,占全部持仓的43.86%。从个股来看,腾讯控股、建设银行、工商银行、美团四大个股持仓总规模高达7480.9亿,占全部持仓的31.27%,资金集中于头部个股。3)已配置港股基金近期收益表现优异:2020年Q3已重仓港股的基金近期收益排名表现优异。普通股票型基金、偏股混合型和QDII(股票型)基金各自持仓港股比例最高的20只基金自12月初以来收益排名均靠前。


继续推荐港股投资的三条主线:稀缺性、优质性价比、逆境反转。1)主线一:稀缺性。互联网综合服务商;线上消费和电子产品;教育;半导体;新兴消费。2)主线二:优质性价比。石化;有色;建材;煤炭;钢铁;消费;医药研发和服务。3)主线三:逆境反转。交运;通信;博彩。


来源:国泰君安证券


来源:金融界网



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