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如何看印花税上调对港股的影响?

2021-7-15 07:59/ 发布者: tyurenza| 查看: 109/ 评论: 0

2月24日,香港财政司司长陈茂波表示,充分考虑对证券市场和国际竞争力的影响后,决定提交法案调整股票印花税税率,由现时买卖双方按交易金额各付0.1%,提高至0.13%。


受此影响,港股今日大幅波动,对此机构看法如下:


1、以史为鉴:印花税调整对港股影响有限


历史中香港市场的股票交易印花税总共调整过三次,但均为下调印花税率。


1998年4月1日,香港市场印花税从0.15%下调到0.125%;2000年4月7日,印花税从0.125%下调至0.1125%;2001年9月1日,印花税从由0.1125%下调到0.1%。此后均保持着0.1%的水平不变。


以史为鉴,印花税下调并不意味着港股上涨,换言之,印花税调整对其影响有限。


具体来看:


(1)1998年4月1日下调后,恒指在10个、30个、40个交易日的涨跌幅分别为0.4%、下跌15.4%、下跌23.5%;


(2)2000年4月7日下调后,恒指涨跌幅分别为下跌9.3%、下跌19.0%、下跌0.7%;


(3)2001年9月1日下调后,恒指涨跌幅分别为下跌12.9%、下跌11.4%、上涨1.7%。


三次下调处于98亚洲金融危机、00科网泡沫等大波动阶段,参考度较低。


2、背后原因:或为增价财政收入


港府史上首次上调目的,或为增加21-22财政收入,历史上港股印花税收入占港府财政收入比重5%,今年港股成交放量及明星IPO排队背景下,比重或更高。21-22财年香港逆周期政策对应的预算赤字率或为2002年以来次高水平。


港股参与者以机构为主(近年来占比达80%左右),历史上资金层面并非港股走势的主导因素,而企业盈利是其主要矛盾。印花税调整主要影响资金层面,因此对港股走势影响有限。


3、A股影响:北上资金未增加成本


南水买卖交易均支付香港印花税率,北水不需;北水卖方需要支付A股印花税,印花税占港股交易成本的88%,税率提升30%将导致南下交易成本明显上升,北上影响相对小


4、展望后续:港股从急涨或变为慢涨


参考港股规律,牛市第一波行情往往急涨为主,急涨之后休整,牛市第二阶段往往是慢涨。


回到当下,较强的一致预期叠加基金对港股仓位较低,元旦以来资金南下火爆,本轮港股牛市第一波以急涨为主。展望后续,短期休整后,港股第二阶段转为慢涨。


机构战略性看好21年的港股,短期驱动在于盈利改善仍在继续,中期驱动在于新经济核心资产优化结构,近期调整将迎来较好的布局窗口,如近期出现挖坑机会,先知会在小密圈考虑择机推出港股股池把握中长线机会。



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